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Constantin übergewichten
19.07.2002
Bayerische Landesbank
Die Analysten der Bayerischen Landesbank empfehlen die Aktie der Constantin Film AG (WKN 580080) überzugewichten.
Das Geschäftsjahr 2001 sei nach Erachten der Analysten trotz der erneuten Spitzenposition unter Deutschlands unabhängigen Filmverleihern mit einem EBIT von -15,9 Mio. EUR enttäuschend verlaufen, wobei Einmaleffekte aus der Umstellung der Bilanzierungspraxis das Ergebnis mit 12,5 Mio. EUR belastet hätten.
Die konsequente, freiwillige Umsetzung der strengen US-Bilanzierungsregeln SOP 00/2 führe zu Gunsten einer Bildung von stillen Reserven kurzfristig zu vergleichsweise niedrigeren Margen. Die potenziellen negativen Auswirkungen der Krise bei dem wichtigen Geschäftspartner Kirch-Gruppe sollten sich in Grenzen halten. Highlight Communications dürfte nach seinem Einstieg mit 23% an einer weiteren Anteilsaufstockung interessiert sein und somit für entsprechend Fantasie sorgen. Eine Netto-Liquidität von 24 Mio. EUR verbunden mit freien Kreditlinien von 146 Mio. Euro würden für ausreichend finanziellen Spielraum sorgen.
Die Geschäftszahlen des vergangenen Geschäftsjahres und der gegenwärtige Aktienkurs würden nach Erachten der Analysten nicht die gute Positionierung, die langfristigen Ertragsperspektiven sowie die Solidität des Unternehmens widerspiegeln. Als voraussichtlich einer der Überlebenden des derzeitigen Konsolidierungsprozesses innerhalb der Branche verfüge Constantin im momentan noch schwierigen, langfristig jedoch weiterhin interessanten Markt, nach Erachten der Analysten über gute Entwicklungsmöglichkeiten.
Die Bewertungsmodelle der Bayerischen Landesbank würden angesichts der derzeitigen Bewertung der Aktie ein im Branchenvergleich überdurchschnittliches Kurspotenzial indizieren.
Aufgrund der quantitativ und qualitativ positiven Einschätzung des Unternehmens bzw. der Aktie, empfehlen die Analysten der Bayerischen Landesbank langfristig orientierten, risikofreudigen Anlegern, die Constantin-Aktie innerhalb eines neutral gewichteten Mediensektors überzugewichten.
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